如何用SPX期权和ES/MES来做gammar scalping - I Love Montreal

CME 关于用MES来HEDGE ES的介绍

DeepSeek 的举例说明：

Gamma Scalping 是一种利用期权 Gamma 特性进行对冲交易的策略，适用于高波动性市场。以下是使用 SPX 期权和 ES（标普 500 期货）进行 Gamma Scalping 的

Gamma：期权价格对标的资产价格变动的二阶敏感度，衡量 Delta 的变化速度。

Delta：期权价格对标的资产价格变动的一阶敏感度，衡量标的资产价格变化对期权价格的影响。

SPX 期权：选择接近平值（ATM）的 SPX 期权，因其 Gamma 较高，适合 Gamma Scalping。

到期日：选择短期期权（如 1-2 周），因其 Gamma 较大。

买入期权：买入 ATM 或接近 ATM 的 SPX 看涨或看跌期权。

Delta 对冲：通过交易 ES 期货对冲 Delta 风险。例如，买入看涨期权后，卖出相应数量的 ES 期货以对冲 Delta。

监控 Delta：随着标的资产价格变动，期权 Delta 会变化，需调整 ES 头寸以保持 Delta 中性。

Gamma Scalping：当标的资产价格波动时，利用 Gamma 效应进行高抛低吸。例如，价格上升时卖出部分 ES 期货，价格下降时买入部分 ES 期货。

止损：设定止损点，防止市场大幅波动导致重大损失。

资金管理：控制仓位，避免过度杠杆。

期权到期：在期权到期前平仓，避免时间价值衰减（Theta）的影响。

获利了结：达到预期收益后及时平仓。

SPX 和 ES 的合约规模关系

因此，在对冲 Delta 时，需要根据 SPX 和 ES 的合约规模比例进行调整。

假设：

初始对冲

动态调整

标的价格上涨：
- SPX 看涨期权的 Delta 从 0.5 增加到 0.6。
- 需要调整 Delta 对冲：新的 Delta 暴露为 (0.6 - 0.5) × 2 = 0.2。
- 卖出 0.2 手 ES 期货（即卖出 1 手 ES 期货的 20%）。
标的价格下跌：
- SPX 看涨期权的 Delta 从 0.5 减少到 0.4。
- 需要调整 Delta 对冲：新的 Delta 暴露为 (0.4 - 0.5) ×2 = -0.2。
- 买入 0.2 手 ES 期货（即买入 1 手 ES 期货的 20%）。

关键点总结

SPX 和 ES 的比例：
- 1 手 SPX ≈ 2 手 ES。
动态调整：
- 根据标的资产价格变动，实时调整 ES 头寸以保持 Delta 中性。
- 每次调整的量 = (新 Delta - 旧 Delta) × 2。
Gamma Scalping 的核心：
- 通过频繁调整 ES 头寸，利用标的资产价格的波动获利。
- 高波动性市场更适合 Gamma Scalping。

注意事项

为什么用 MES？

因此，当你需要调整 0.2 手 ES 时，可以直接交易 2 手 MES，效果完全相同，但更灵活且适合小资金账户。

示例调整

假设：

操作步骤

优点

注意事项